5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的(de)背(bèi)景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬(yáng)基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助(zhù)于(yú)减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者(zhě)：四(sì)大国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差(chà)不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存(cún)款持(chí)续(xù)高增(zēng)的(de)情况(kuàng)下，压(yā)降(jiàng)存款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限有利于对(duì)公客(kè)户留(liú)存的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)综合融资成本(běn)不断下(xià)降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存(cún)款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期(qī)与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知存(cún)款自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用的(de)政(zhèng)策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的(de)存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方式(shì)的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行(xíng)参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延(yán)续去年(nián)9月这一(yī)轮存(cún)款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低(dī)存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这些介于活(huó)期和(hé)定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要(yào)一(yī)次性调(diào)整通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地区(qū)地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的(de)政策利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意(yì)愿强调信号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的(de)环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟(gēn)随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持(chí)低位或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策(cè)传(chuán)导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大(dà)是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在(zài)银行(xíng)存(cún)款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协(xié)定存(cún)款占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的(de)下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增强，进一步(bù)打开了(le)资(zī)产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经(jīng)营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步(bù)调(diào)降的(de)预期。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人(rén)民币(bì)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以(yǐ)来(lái)上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是(shì)中短期(qī)信(xìn)用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经(jīng)济(jì)复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的(de)信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的(de)超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了(le)较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进(jìn)入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗是(shì)做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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