中国金融行业加速(sù)对外(wài)开放，外资券商们的2022年(nián)过得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外资控股券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证(zhèng)券2022年业绩突(tū)飞(fēi)猛进，当年(nián)净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商(shāng)”。相比之(zhī)下，与摩根大通证券同(tóng)期获(huò)批的(de)野(yě)村东方国(guó)际证券(quàn)2022年亏(kuī)损达(dá)到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并(bìng)，两(liǎng)家国际金融巨头均在(zài)国内拥有外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)牌(pái)照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券商面临的“一参一(yī)控(kòng)”问题如何解(jiě)决(jué)，仍(réng)是业内关注重(zhòng)点。

　　来看详情——

　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损(sǔn)

　　对(duì)于国(guó)内各家(jiā)证券公司来说，除了面临行业“二八(bā)分化”的激烈(liè)态(tài)势(shì)，来自“洋券商”们(men)的市场竞(jìng)争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各家券商2022年年报(bào)/财务数据，9家外资控股(gǔ)券(quàn)商纷(fēn)纷晒(shài)出2022年成(chéng)绩单(dān)。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受(shòu)制于市场行情、成立(lì)时间、牌照(zhào)资(zī)质等问(wèn)题，9家共(gòng)有(yǒu)5家(jiā)出现亏损(sǔn)，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万(wàn)元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，瑞信证券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券则延续自成立以来的亏损状态：2022年(nián)实现(xiàn)营业(yè)收入1.1亿元(yuán)，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上(shàng)年(nián)同期的8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅(fú)度继续扩(kuò)大。

　　在(zài)2022年(nián)因(yīn)获得外资股东增(zēng)持(chí)而(ér)成为外资(zī)控(kòng)股券商的汇丰前海证券，业绩较上年出(chū)现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现营业(yè)收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证券均(jūn)于2020年获得证监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登(dēng)记(jì)，正式(shì)展业时间不长。星展(zhǎn)证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同(tóng)期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影(yǐng)响，证券行业营业收(shōu)入普遍下降，外资控股券商也难以幸免。且新公(gōng)司建设成本(běn)、业务费用、员工薪酬等支出(chū)过高(gāo)，在展业初期(qī)容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外(wài)资控股券商仍呈现(xiàn)“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营(yíng)业务影响(xiǎng)有限，因此影(yǐng)响2021年业绩的主(zhǔ)要(yào)还是经纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其当年投(tóu)行业务手续费及(jí)佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管(guǎn)理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多(duō)”，导致业(yè)绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家外资控股(gǔ)券商(shāng)实现盈(yíng)利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其(qí)中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证券均实现了(le)营收、净利(lì)润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿(yì)元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业(yè)绩水平(píng)在2022年的“券业(yè)小年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规(guī)模来(lái)看，截至2022年底，摩(mó)根(gēn)大通证券共有员工210人，数量(liàng)在行业(yè)内排(pái)名下(xià)游，但(dàn)其业绩已(yǐ)跻身行业中游水平(píng)，而这只是摩根大通证券(quàn)展业的(de)第三(sān)个完整(zhěng)会计年度(dù)。

　　公开信息(xī)显示，摩根(gēn)大(dà)通证券于2019年3月(yuè)获得(dé)证监(jiān)会批(pī)复(fù)，成立合资证券公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海(hǎi)迈兰德等(děng)5家内(nèi)资股(gǔ)东持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家(jiā)内资股东所(suǒ)持股权，成为摩根大通(tōng)证券(quàn)唯一股东。

　　财(cái)务报表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年(nián)经纪业(yè)务大(dà)爆发，实现手(shǒu)续费净(jìng)收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其证(zhèng)券经纪(jì)业务(wù)团队成(chéng)立已逾三(sān)年，2022年业务开展(zhǎn)和运作(zuò)取得进(jìn)一步进展(zhǎn)，新(xīn)客户(hù)开发(fā)稳步推进。摩根大通(tōng)证(zhèng)券充分利用全球(qiú)化的平台优势，整合(hé)集团资源，持续关注并开拓传统QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群(qún)机(jī)构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并

　　“一参一控(kòng)”下或将取(qǔ)舍

　　除(chú)摩根(gēn)大(dà)通证券外，瑞银证券在2022年也取得(dé)了较好(hǎo)的(de)业绩表(biǎo)现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)是(shì)进入中国时间最早的一批合(hé)资券商之(zhī)一(yī)，早在(zài)2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资股东分(fēn)别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提(tí)升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞(ruì)银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证券2022年投行业务进步明显(xiǎn)，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其在2022年完成(chéng)了创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并参与了(le)沪深交易所互联互通全球存托凭证业务等(děng)。

　　值得关(guān)注的是，今年(nián)3月，百年大行瑞士(shì)信(xìn)贷(dài)被竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和(hé)瑞(ruì)银集团股(gǔ)份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合(hé)并协议，瑞士联(lián)邦财政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银(yín)发布一季报时(shí)表示(shì)，对瑞信的收购(gòu)交易(yì)预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的(de)合并对两家外(wài)资控股券商(shāng)在中国展业情况，也将(jiāng)造成(chéng)一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永(yǒng)道对瑞信证券出具了带强调事项段的无保(bǎo)留(liú)意见审计报(bào)告：2023年(nián)3月19日，瑞(ruì)信(xìn)集团(tuán)与瑞银集(jí)团(tuán)股(gǔ)份公司之间(jiān)达成协(xié)议和合(hé)并(bìng)计划，截止报告日，上述协议(yì)和(hé)合并计划(huà)的完成日尚不明确(què)。瑞信(xìn)证券作为瑞信(xìn)集团股份有限公(gōng)司下属控(kòng)股子公司，未来的(de)运营和财(cái)务业绩受到上述(shù)合并可能产生的影(yǐng)响(xiǎng)亦不明确(què)，该事项表明(míng)存在(zài)可能导致对公司持续经营能力(lì)产(chǎn)生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身为(wèi)成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外(wài)商参股证券(quàn)公司设立(lì)规则》后首家获批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正(zhèng)更(gèng)名(míng)为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权(quán)。在该笔(bǐ)交易完(wán)成后(hòu)，瑞信将全资(zī)持有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的(de)瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券将(jiāng)受同一(yī)股东控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权(quán)管理规定》，证券公司股东以(yǐ)及股东的控股(gǔ)股东、实际控制人参股证券公司的数量不得超过2家，其中控制证券(quàn)公司的(de)数量不得(dé)超过(guò)1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入(rù)财富管理破局(jú)

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词(cí)。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资(zī)源禀赋深入(rù)财富管理成为(wèi)其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示(shì)，2022年其(qí)财(cái)富管理业(yè)务(wù)在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理账户）”等业务(wù)持续推进的基(jī)础(chǔ)上，新增了特(tè)色投资(zī)咨(zī)询服务(wù)（如(rú)ESG行业咨询）、上市(shì)公(gōng)司大宗(zōng)减持(chí)服务、集(jí)团间跨境业务联动等多种业(yè)务模式(shì)，通过服务(wù)手段(duàn)的增(zēng)加及优化，为客户提供多维度、一(yī)站(zhàn)式(shì)的综合性(xìng)金融解决方案。

　　后续，野村东(dōng)方国际证券(quàn)财富管(guǎn)理业务将定位于(yú)“中国高端财富(fù)人群”，从产品(pǐn)配置、人员建(jiàn)设、中后台支持以及集(jí)团跨境合(hé)作四个方面(miàn)入手，打造(zào)以产品为中(zhōng)心的业务核心竞争力，持续为中(zhōng)国投(tóu)资者提供(gōng)具(jù)有(yǒu)野村集团(tuán)特色的高质(zhì)量财富管理服(fú)务。

　　在完(wán)成高盛集团全(quán)资持股(gǔ)备案后(hòu)，高盛(shèng)高华在2021年底(dǐ)与北京高华签(qiān)订《业(yè)务(wù)转让协议》，受让北京高华的(de)所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华(huá)获证(zhèng)监会核(hé)发新增证券经纪、证券投资(zī)咨询、证券(quàn)自营及(jí)代销金融产(chǎn)品业(yè)务的业务许可(kě)。2023年2月(yuè)，高盛高华与北(běi)京高(gāo)华完成业务(wù)迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以资产配置为核心进行(xíng)新产品和服务的研发工作，进(jìn)一步(bù)赋能部门为在岸(àn)客户提供(gōng)财(cái)富(fù)管理综合解(jiě)决方案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人(rén)财富管(guǎn)理(lǐ)平台未来战(zhàn)略规(guī)划(huà)，并(bìng)进一(yī)步拓展境内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高(gāo)华将持续推进私募股(gǔ)权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设(shè)立工(gōng)作，持续(xù)代(dài)销(xiāo)第三方(fāng)金融产品并推进跨境投资新产品的(de)研(yán)发，为(wèi)客户提供直接对接(jiē)境外(wài)资本市场的机会。

　　另(lìng)外，依(yī)托(tuō)于外资股东打造私(sī)人财富管理业务，这在(zài)具备(bèi)外资银(yín)行(xíng)股东背景的券(quàn)商中较(jiào)为多见。例如(rú)，汇(huì)丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私人财富管理部，负责公司高净值个人客户综合财富管理(lǐ)业(yè)务的(de)运作(zuò)。私人财富管理部以汇(huì)丰前海证券为平台，依托汇丰环球私(sī)人银行，致力为高净值和超高(gāo)净值(zhí)客户及其(qí)家(jiā)族提(tí)供专业(yè)、多元(yuán)及定(dìng)制化的资产配(pèi)置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另(lìng)辟蹊径，推出家(jiā)族信托资讯业(yè)务，与4家国(guó)内头部(bù)信(xìn)托公司达成战略合作(zuò)。同(tóng)时(shí)，瑞银证券在2022年(nián)重启深(shēn)圳分公司财富管(guǎn)理业务，依(yī)托国家对粤港(gǎng)澳大湾(wān)区的新(xīn)政举措(cuò)，致力于发展财(cái)富管(guǎn)理大湾区(qū)业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富管理(lǐ)部秉持着为客户进(jìn)行全方(fāng)位(wèi)资(zī)产配置和满足客户全生命周(zhōu)期财富(fù)管(guǎn)理的理念，进一步完善投资解决方案和财(cái)富规划方面的业务(wù)，一方面(miàn)积极扩(kuò)充现有(yǒu)架上策略，精选上架多支产(chǎn)品为客户(hù)在(zài)同一(yī)策略(lüè)下提(tí)供差异化选择及多元化(huà)的投资方案。

　　外资(zī)券商(shāng)队伍(wǔ)不(bù)断(duàn)扩大

　　随着(zhe)中(zhōng)国(guó)资本(běn)市场对(duì)外(wài)开放的力度不断加大，各外(wài)资金融机构加(jiā)速了在(zài)境内设立控股(gǔ)券商(shāng)的进程。

　　今年1月(yuè)，渣(zhā)打证券获批准(zhǔn)设立，公(gōng)司注册地为(wèi)北京市，注册(cè)资本为人(rén)民币10.5亿元，业务(wù)范围包括证券经(jīng)纪、证券自(zì)营、证券承销、证券(quàn)资产管理(lǐ)（限于(yú)从事资产(chǎn)证(zhèng)券化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣阴肖是指哪几个肖打(dǎ)证(zhèng)券是首家新设的外商(shāng)独资证券公司(sī)。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司(sī)全资设立(lì)，出资额(é)10.5亿元(yuán)人民币(bì)。

　　算(suàn)上渣打证券在内(nèi)，目前国(guó)内的(de)外(wài)资控股券商数量(liàng)已(yǐ)达(dá)到10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外商独资券商。从(cóng)数量上来(lái)看，外(wài)资控股券商已成为市场(chǎng)上(shàng)不容忽(hū)视的(de)“新势力”。

　　此外，目前还(hái)有数家外资(zī)券商的设(shè)立(lì)申请静(jìng)待审批。截至5月5日，花(huā)旗证券(quàn)、法巴证券(quàn)、日(rì)兴证券、青岛意才证券等多家外资(zī)券商(shāng)的设立(lì)申请仍处于证监会审批(pī)阶段。其中，法巴(bā)证券和青岛(dǎo)意(yì)才证券已(yǐ)获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席易会满等(děng)先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本(běn)大(dà)和证券(quàn)、英国汇(huì)丰、加拿(ná)大宏利金融、新加(jiā)坡(pō)淡马锡、德(dé)国(guó)安联(lián)保险、意大利联合圣保罗(luó)银行(xíng)、美国景顺(shùn)和(hé)高盛等国(guó)际(jì)金融(róng)机构负责人。

　　来访的(de)国际(jì)金融机构负责人(rén)普(pǔ)遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国经济(jì)的强大韧性、潜力(lì)和活力，坚定(dìng)看好中国经济和(hé)中国资(zī)本市(shì)场发展(zhǎn)前景。近年来(lái)中国资本(běn)市场(chǎng)对(duì)外开放(fàng)稳(wěn)步(bù)推进(jìn)，为国际金融机构(gòu)和全球投资(zī)者带来了实实在(zài)在(zài)的机遇。各金(jīn)融机构(gòu)高度重视中(zhōng)国市(shì)场，将(jiāng)继续与中国深化合作，积极拓展在华(huá)业务和投资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对来(lái)自(zì)外资(zī)券商的市场竞争，国内(nèi)券商也(yě)纷纷(fēn)感受到了挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即在(zài)2022年年(nián)报中表(biǎo)示，外资(zī)机构(gòu)来(lái)华(huá)展业便利度不(bù)断提(t阴肖是指哪几个肖í)升(shēng)，经营范(fàn)围和监管要求(qiú)实现国民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机(jī)构(gòu)等加速布(bù)局，全力抢(qiǎng)滩中国(guó)证券市场(chǎng)，对(duì)本土证(zhèng)券(quàn)公司既带来了国际金(jīn)融机构全(quán)面参与中国(guó)资(zī)本市场竞争所(suǒ)形(xíng)成(chéng)的冲击，也带来了通(tōng)过与国际(jì)金融机构(gòu)直接合作促进业务发展、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当(dāng)前证(zhèng)券行业集中度稳(wěn)中有升，头部券商竞争优(yōu)势更(gèng)趋明显，业务多元(yuán)化发展趋势初步形(xíng)成(chéng)，金融(róng)科技(jì)对行业发展理(lǐ)念(niàn)的变革(gé)和重塑不断深(shēn)化，外资券商市(shì)场冲击将逐(zhú)渐显现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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