今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一(yī)季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好(hǎo)政策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这(zhè)些都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资(zī)方向的(de)基金(jīn)。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理在一季(j酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的ì)度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统(tǒng)计(jì)，截至一(yī)季报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程(chéng)度增持(chí)。

　　按(àn)照增(zēng)持(chí)情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份(fèn)、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机(jī)场(chǎng)、房(fáng)地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，重仓(cāng)港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一(yī)年持(chí)有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产(chǎn)活(huó)动和市场需(xū)求继续(xù)增加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无(wú)风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发的(de)银(yín)行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股(gǔ)市(shì)场将在(zài)波(bō)动中上行，在(zài)板块配置方酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股数(shù)字(zì)经(jīng)济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的(de)合规整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算(suàn)力(lì)。作为人工(gōng)智能赋(fù)能(néng)各个行业的元(yuán)年，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数字经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经(jīng)济的(de)环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑(chēng)下港股(gǔ)公(gōng)司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是由(yóu)于(yú)基(jī)数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速(sù)会较上半(bàn)年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值相对较(jiào)高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压(yā)制，但(dàn)是(shì)当行业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较(jiào)好的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头公(gōng)司(sī)可(kě)能(néng)会出现一定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下而(ér)上的(de)方(fāng)式(shì)生物医药(yào)行业仍将(jiāng)有(yǒu)机(jī)会选出有较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金经(jīng)理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我(wǒ)们(men)预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市(shì)场向(xiàng)上的(de)决定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位(wèi)的背(bèi)景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈(yíng)利(lì)与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资(zī)主线：1.关(guān)注(zhù)盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行业(yè)和板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部(bù)分(fēn)龙头(tóu)公司有(yǒu)长(zhǎng)期的(de)前沿技术(shù)/产品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性(xìng)贡(gòng)献(xiàn)盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及(jí)分(fēn)红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股息资产的投(tóu)资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化(huà)等。

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