近日，国内上市交易的4只公募商品期货基(jī)金陆续公布(bù)了一季报。在一季度商品市场整体下跌(diē)的(de)背景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金(jīn)也表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信能源化工期货(huò)ETF利润为正。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期内(nèi)增加(jiā物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖)4.30亿份，增(zēng)幅近三(sān)成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实(shí)现收益(yì)和利润方(fāng)面(miàn)，一季度，建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工期(qī)货ETF已实(shí)现收(shōu)益(yì)1637.71万物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现(xiàn)收益(yì)940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和利润有何(hé)区别？4只公募商品期货(huò)基金(jīn)在一季报(bào)中均(jūn)提及(jí)，本(běn)期已实现收益(yì)指基金本(běn)期利(lì)息(xī)收入(rù)、投资(zī)收益、其他收入（不(bù)含公允价值变(biàn)动收益(yì)）扣除相(xiāng)关费(fèi)用和信用(yòng)减值损(sǔn)失(shī)后(hòu)的余(yú)额，本期利润为(wèi)本期已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益加上本期公允(yǔn)价(jià)值变(biàn)动收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面(miàn)，截(jié)至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF资产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期(qī)内，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化，可以(yǐ)反映(yìng)出投资者的偏好。从份额变动(dòng)来(lái)看，除华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期货基金均(jūn)受(shòu)到(dào)净申购。截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF份(fèn)额较期初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，豆粕(pò)市场整(zhěng)体走(zǒu)出下跌行情，华(huá)夏基金(jīn)认为(wèi)，主要(yào)原(yuán)因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消(xiāo)息在资本(běn)市场(chǎng)持续发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等大宗商品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其(qí)次，国内现货供应相(xiāng)对(duì)充裕，由于(yú)加(jiā)工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月国内大豆(dòu)到港量趋于增加，同(tóng)时由于(yú)下游(yóu)提货消(xiāo)极，油厂豆粕(pò)不(bù)断累库，部分油厂甚(shèn)至出现胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低(dī)迷不振，由于(yú)春节前养殖(zhí)产品集中出栏，春节后一段(duàn)时间一(yī)般是(shì)豆粕(pò)需求淡季，而今年由于生猪价格(gé)持(chí)续(xù)下行(xíng)，养殖业复(fù)产积(jī)极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得(dé)豆粕需求更是(shì)雪上加(jiā)霜，油厂豆(dòu)粕成交和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期内基金投资策略和(hé)运作分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一(yī)季度(dù)白(bái)银(yín)在初期两个月处于振荡调整，在三月份又很快反(fǎn)弹至年初(chū)位置。黄金较(jiào)白银表现更为强(qiáng)势，金银(yín)比价(jià)有所抬升。前期走(zǒu)势主要(yào)受制于白银工业属性及美(měi)联储加息预期升温影响，白(bái)银(yín)表现出更高的波动性。后期则主要(yào)是欧美银行业(yè)出现流动性危(wēi)机，导致避(bì)险情(qíng)绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场对于美联储(chǔ)的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认(rèn)为，美联储货币政策调整节奏(zòu)与经济(jì)衰退担忧继续主导贵金属行情，同时(shí)也需关(guān)注突发地缘政治、金融体(tǐ)系的(de)流动性风险、新兴经济体债务风险(xiǎn)等黑天鹅事件的(de)影响。今年以来，美(měi)联(lián)储已连续加息(xī)两次各(gè)25BP，加(jiā)息(xī)步伐(fá)明(míng)显放(fàng)缓，点阵图显示美联储今年或(huò)还有一次加息。随着(zhe)物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖美国加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于高(gāo)位(wèi)，宏观环境对(duì)贵(guì)金属(shǔ)相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白(bái)银的高(gāo)弹性及金银比价的相(xiāng)对高(gāo)位，建(jiàn)议择机(jī)积极配置。

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