昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大美股(gǔ)指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上(shàng)午(wǔ)重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需(xū)（继续(xù)）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的(de)风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实(shí)现的程度也都存在(zài)不确(què)定性(xìng)，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游的(de)持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还(hái)要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部(bù)分市(shì)场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价(岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文jià)格趋势预计继(jì)续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对(duì)未来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文>

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈(yì)相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的(de)后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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