在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金(jīn)密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人士(shì乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲)表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)定开(kāi)基金的整(zhěng)体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关(guān)。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公司(sī)发布(bù)公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基(jī)金运(yùn)作管理办法、基金合同的(de)有关规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或(huò)者基金资产净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额(é)合并(bìng)计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓位可能(néng)会(huì)有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整(zhěng)体(tǐ)上破(pò)净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金(jīn)的(de)发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能(néng)是部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大(dà)，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容(róng)易(yì)出(chū)现一段时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目(mù)追(zhuī)逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不(bù)同(tóng)投资(zī)范围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活(huó)性限制乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品(pǐn)未来的(de)超额收益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的(de)资金容量通常(cháng)有限，且短期快速(sù)上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模(mó)要(yào)求基(jī)金经理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门(mén)机构(gòu)负责人也建(jiàn)议(yì)基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模(mó)控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益(yì)类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新成立的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期(qī)时(shí)，投(tóu)资者(zhě)的心态会受(shòu)到一定程度(dù)的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认(rèn)为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开(kāi)基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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