近(jìn)日(rì)，有焦化(huà)企业发告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià腰围88是多少 腰围88是多少码)调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等(děng)多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同(tóng)比大(dà)幅(fú)回落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳(wěn)增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成(chéng)本(běn)支撑(chēng)、下游施压(yā)的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货(huò)空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流(liú)焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也(yě)认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏(zòu)放(fàng)缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓解自身(shēn)高库存的(de)压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内外(wài)焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性(xìng)较(jiào)低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势(shì)，不(bù)过(guò)焦企也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨(dūn)的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考腰围88是多少 腰围88是多少码虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次加(jiā)重其供需压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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