金融界5月(yuè)12日消息 国内期货市(shì)场(chǎng)收(shōu)盘，商品期(qī)货(huò)多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石(shí)油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)上涨(zhǎng)，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做(zuò)多逻辑变了(le)？

　　白银跟(gēn)随(suí)大宗商品跌(diē)势(shì)，价格(gé)深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产(chǎn)者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生产(chǎn)物资通胀(zhàng)压(yā)力进一步(bù)趋(qū)缓(huǎn)。结合此前发布的(de)美国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月美联(lián)储大(dà)概率(lǜ)暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面，此前加(jiā)息结束乃至降息已然成为一种共识，因此本周在美联储越来越(yuè)多官员为鹰派站(zhàn)台的情况下，预(yù)计从加息结束到降(jiàng)息周期开启，仍(réng)有近一个(gè)季度(dù)的时间，在此(cǐ)期间将面临经济和政(zhèng)策(cè)的不(bù)确定(dìng)性，贵金属(shǔ)部分回吐前(qián)期超涨的幅度。另一方(fāng)面，上周初请失业金人(rén)数(shù)升至2021年(nián)以来的(de)最高(gāo)水平，劳(láo)动力(lì)市场正(zhèng)在(zài)降(jiàng)温。同(tóng)时国(guó)内社融超预期下滑(huá)，白银因工业(yè)属性偏强领略的意思大(dà)幅下跌(diē)，在情绪修复(fù)之前难言企稳，后续还需关注海(hǎi)外衰(shuāi)退预期的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期(qī)期货：经济衰退预期与有色金(jīn)属走势拖累 白(bái)银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退预期角度出发，有色金属将会走(zǒu)弱，白银连续上涨后会面临(lín)调(diào)整行(xíng)情，当前逐步兑(duì)现(xiàn)；宏观经济衰退预期(qī)将会继续影响有色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽(jǐn)管美国经济数(shù)据疲软增加美联储政策转向宽松(sōng)预(yù)期(qī)以(yǐ)及经济风险依然利(lì)好(hǎo)贵金属，但是美元指数大幅上升使得(dé)贵金属承压(yā)回落，而铜铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖累工业属(shǔ)性较强的白(bái)银走势，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属大幅回落等因素综合影响(xiǎng)下，白(bái)银高位回落(luò)，下(xià)方仍有一定(dìng)的空间，首先关注(zhù)24美元/盎司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效跌破该位(wèi)置将(jiāng)会测(cè)试23美元/盎(àng)司（5250元/千(qiān)克）关键支撑(chēng)；上(shàng)方关注(zhù)继续26美(měi)元/盎司(sī)（5800元/千(qiān)克）阻力位。当(dāng)前(qián)偏弱(ruò)行情仍未走(zǒu)完，建议继续等白银行情企稳再低位(wèi)做多。美欧(ōu)银行业(yè)危(wēi)机引发避险需求，美联(lián)储政策(cè)收紧预期迅速转(zhuǎn)向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金(jīn)属持续走强(qiáng)，当前继续关注调(diào)整行(xíng)情；后续政策(cè)宽松转向、经济(jì)下行(xíng)风险(xiǎn)、银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)与债务上限风险、央(yāng)行购金持续等宏观因素(sù)下领略的意思，黄金将(jiāng)会(huì)不断刷新历史新高，贵金属(shǔ)逢低做(zuò)多(duō)配置(zhì)依然是核心建议。

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