大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上(shàng)第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并(bìng)使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图(tú)发(fā)动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防(fáng)止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(m马云移民到哪国籍éi)有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结(jié)束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季(jì)度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外(wài)处(chù)于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或(huò)好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关注(zhù)：一(yī)带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能(néng)的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参(cān)考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)马云移民到哪国籍涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波动(dòng)以及背(bèi)后释放(fàng)的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄(huáng)金(jīn)价格走(zǒu)强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和(hé)两党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也(yě)促使美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍(réng)处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的(de)战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度(dù)经济(jì)数据最(zuì)容(róng)易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术(shù)调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或已正(zhèng)站在(zài)新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和(hé)复苏(sū)、美联储年(nián)内结(jié)束加息(xī)、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)马云移民到哪国籍再起

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