今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场的(de)行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维度(dù)服(fú)务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央(yāng)企利(lì)用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央(yāng)企上市(shì)公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也(yě)会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其(qí)中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián馈赠的意思)资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年(nián)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基(jī)金公(gōng)司(sī)上报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时(shí)获批(pī)发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新央企现(xiàn)代(dài)能(néng)源ETF，据了(le)解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利(lì)的(de)便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建馈赠的意思(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本(běn)市(shì)场的(de)价(jià)值发(fā)现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人士表示(shì)，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国(guó)有上市企业的(de)关(guān)注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国企(qǐ)板块(kuài)的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或(huò)将成(chéng)为央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等(děng)配置性的(de)需求。在中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系的推(tuī)进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证券的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月1馈赠的意思9日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红(hóng)利指(zhǐ)数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特(tè)色估(gū)值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力(lì)和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横(héng)向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估。部(bù)分(fēn)券商的观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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