本周，沪综(zōng)指3400点拙荆是什么意思，拙荆是什么意思关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽(拙荆是什么意思，拙荆是什么意思jǐn)。乐观来(lái)看，A股下行更多是受中概(gài)股拖(tuō)累(lèi)，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围(wéi)股(gǔ)市下跌(diē)的风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同权的两地(dì)上市指数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数(shù)据显示，截至周(zhōu)四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数(shù)过(guò)去(qù)3个月表现(xiàn)为(wèi)全(quán)球垫(diàn)底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克(kè)中国金(jīn)龙(lóng)指(zhǐ)数(shù)周二(èr)盘(pán)中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低迷(mí)，主因是(shì)美联储加息在即(jí)，市场避险情绪(xù)上升，国际资金从新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股(gǔ)票评(píng)级从(cóng)高(gāo)配(pèi)下调(diào)为(wèi)中性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美(měi)国(guó)滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加(jiā)息势在必行。英为(wèi)财(cái)情的美(měi)联储利率观测(cè)器最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示，5月4日加息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美(měi)国对策是(shì)：以1930年大(dà)萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性(xìng)折价效应(yīng)加剧(jù)，在全球金(jīn)融市(shì)场催生(shēng)戴维斯双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美(měi)国银行(xíng)业(yè)又一张骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一共和银行股价周(zhōu)三(sān)盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的(de)总市(shì)值为(wèi)8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年(nián)11月的历史峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度末(mò)，其实际存(cún)款较(jiào)去年(nián)末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机(jī)频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银(yín)行(xíng)股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相(xiāng)较而言，工商(shāng)银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓势(shì)，一是二者虎年最(zuì)后3个月(yuè)股价大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了(le)盈(yíng)利增速；二是(shì)“中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体系”开(kāi)始风行，市场风(fēng)格转换。但(dàn)二者市净率远高(gāo)于行(xíng)业(yè)均值(zhí)，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈(yíng)率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的(de)市盈(yíng)率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看(kàn)，让央企国(guó)企估值回归市场均值，已是国家(jiā)资本新(xīn)战略。国(guó)家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的(de)估(gū)值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为中字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一(yī)哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流(liú)通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自(zì)井喷式(shì)牛市带来的(de)财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指(zhǐ)全年和(hé)5月份上(shàng)涨的(de)年(nián)份分别为18次(cì)和17次，二(èr)者同时上涨的(de)年(nián)份(fèn)有11次。自(zì)2008年(nián)至去年的(de)15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太(tài)灵光。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至(zhì)周四，沪(hù)指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能否再(zài)现？关键在要看两点：一(yī)是(shì)年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第二大(dà)行业指(zhǐ)数，电气设备板块能否企稳。该指(zhǐ)数(shù)年内跌幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿(yì)元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位(wèi)上(shàng)涨一成，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入(rù)4月(yuè)以来(lái)，沪深两市单日成交始(shǐ)终维持在万亿元之上，市(shì)场(chǎng)人(rén)气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近(jìn)的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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