昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决不(bù)了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临(lín)着迄(qì)今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来(lái)前景的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的(de)观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐(lè)观；mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语三(sān)是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨(dūn)，对供(gōng)需关系(xì)也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能(néng)源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产(chǎn)成mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能(néng)和低成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来(lái)看(kàn)，原片库(kù)存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工(gōng)端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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