编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓(cāng)位(wèi)顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募(mù)基(jī)金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明(míng)远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度(dù)的(de)调仓来看，在(zài)他(tā)的(de)成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技(jì)成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的(de)压(yā)舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情确(què)立(lì)，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全(quán)部(bù)为白(bái)酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的(de)易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对(duì)调(diào)仓思(sī)路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出(chū)色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客(kè)、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这(zhè)三(sān)者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是(shì)他的(de)最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一(yī)重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年(nián)内(nèi)目(mù)前涨幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研(yán)发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华(huá)友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业(yè)的(de)终局如大部分制造(zào)业(yè)一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业(yè)绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是(四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震shì)半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特(tè)别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大(dà)约(yuē)15万(wàn)股，从而(ér)使该(gāi)股(gǔ)从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力(lì)、核(hé)心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报(bào)中的总结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前(qián)在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特(tè)别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分(fēn)析(xī)他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域也开(kāi)始越(yuè)发(fā)受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大(dà)重(zhòng)仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国(guó)内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的(de)布(bù)局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的因素(sù)。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要(yào)一级，军工(gōng)虽(suī)然很难(nán)有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进一(yī)步对(duì)照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠(dié)的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的(de)区别(bié)是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛(sài)道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发(fā)于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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