财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大(dà)幅调仓换股的(de)动(dòng)向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是(shì)死，不如(rú)搏一把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据(jù)也证明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也(yě)在一季(jì)报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外(wài)大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关(guān)注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子(zi)行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新(xīn)晋(jìn)兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存安(ān)全距离(lí)。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一(yī)部分试(shì)图(tú)低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的(de)一季报(bào)中也证实了他们(men)的“坚(jiān)守初(chū)心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达(dá)了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一(yī)季度我们(men)对于(yú)电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点关(guān)注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市(shì)场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承受(shòu)的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种八哥鸟寿命是多少年(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中于(yú)大(dà)模(mó)型的突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到(dào)各(gè)个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn八哥鸟寿命是多少年)公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到(dào)“今年(nián)大概率还是一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在(zài)过(guò)去几年其(qí)实(shí)没(méi)有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适(shì)合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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