金融界5月23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻(kè)。五(wǔ)一假期之(zhī)前的最后一(yī)个交易日，在(zài)郑州商品交易所(suǒ)交易的白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约收(shōu)盘(pán)成功站上7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮没在五一假期(qī)的兴奋(fèn)与快乐之中(zhōng)，并未引(yǐn)起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯(qū)一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主力(lì)合(hé)约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一(yī)度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主力期(qī)货合约打破(pò)7000元/吨大(dà)关还是6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在上演最后的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合约连(lián)破(pò)7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个(gè)关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月(yuè)29日），白(bái)糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点(diǎn)，随即白糖期货开始一路狂跌，直(zhí)至(zhì)2019年(nián)年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力合约(yuē)价(jià)格(gé)看(kàn)，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周期十分准(zhǔn)时，从未(wèi)缺(quē)席(xí)过。而形(xíng)成(chéng)这种周期的原因与(yǔ)白糖(táng)期货的(de)种植周(zhōu)期(qī)有关，一般甘蔗(zhè)的每三年(nián)一个(gè)种(zhǒng)植周(zhōu)期，这从根本决定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮

　　目(mù)前，此(cǐ)轮白(bái)糖(táng)周期(qī)已经(jīng)渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场(chǎng)价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给(gěi)方面，减(jiǎn)产是大(dà)概率事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协会发布(bù)的(de)全国食糖产(chǎn)销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘(gān)蔗糖厂(chǎng)除云南(nán)省有3家尚在(zài)生产外，其他(tā)省(shěng)(区)糖厂已全(quán)部(bù)收榨。

　　广发证券(quàn)认(rèn)为，22/23年(nián)白糖生产(chǎn)季逐步(bù)进入尾声，除云南地区外，广西等(děng)主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西前期(qī)受(shòu)不(bù)利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量(liàng)约530万(wàn)吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估(gū)算供(gōng)需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间增产对(duì)白(bái)糖来(lái)说并不现实，由于(yú)国(guó)内糖(táng)料作物种植面积增长有(yǒu)限，国内糖料作物(wù)产(chǎn)量也增(zēng)长缓慢且有限，我国(guó)食糖产(chǎn)量整体保持平(píng)稳，年(nián)产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国(guó)内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国(guó)际市场供需(xū)情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮(liáng)食及农业组(zǔ)织（粮农组织）发布的(de)报告显示，4月(yuè)国际食(shí)品价格(gé)指(zhǐ)数出现1年(nián)以来的首次回升，食糖(táng)、肉(ròu)类及大米的世界报(bào)价上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地区包括巴西(xī)、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大利(lì)亚等，其中前十位食糖(táng)产(chǎn)量约(yuē)占全球总(zǒng)产量的76%；前四大出口国分别是巴西(xī)、泰国、澳(ào)大利亚和印度(dù)，整体贸易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量(liàng)下降危(wēi)机(jī)，加(jiā)上(shàng)政府实(shí)施的出口限制，世界(jiè)各地的糖价可能会(huì)进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖(táng)业(yè)年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合约(yuē)是否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆辙，还是(shì)继续挑战极(jí)限，市(shì)场将(jiāng)会(huì)给出答案。

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