用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思年(nián)第一季(jì)度报告，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的(de)年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思年股(gǔ)价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸引了(le)不少机构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市(shì)场(chǎng)颇(pǒ)为(wèi)活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架(jià)构的企(qǐ)业(yè)互联(lián)网开(kāi)发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云(yún)平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却(què)还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为(wèi)自(zì)用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还(hái)是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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