当前，市场(chǎng)投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上限僵局正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见(jiàn)并未就解(jiě)决债务(wù)上限问题达成任何(hé)有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国(guó)会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进(jìn)行(xíng)谈(tán)判，试(shì)图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限(xiàn)问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次(cì)谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财政部(bù)次日(rì)启动非(fēi)常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上周，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违约(yuē)可能(néng)期限的警(jǐng)告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国(guó)会(huì)未(wèi)能(néng)提高债(zhài)务(wù)上限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月(yuè)初(chū)，财政部将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债务上限问题(tí)相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能(néng)在(zài)这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足(zú)多种削(xuē)减开支的(de)条件，共和(hé)党(dǎng)预计未(wèi)来十(shí)年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很(hěn)快(kuài)表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债(zhài)务上(shàng)限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的第一(yī)份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及时(shí)注意到第一共和(hé)银行、硅(guī)谷银行在(zài)疫情(qíng)期间(jiān)发展过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张所带来(lái)的(de)风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足够(gòu)措(cuò)施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中，加州是名(míng)副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和(hé)银行也(yě)位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监督责任(rèn)，后者未(wèi)来可能会投(tóu)入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险的(de)存(cún)款规模很高的银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促(cù)成银行挤兑的关(guān)键因(yīn)素(sù)之(zhī)一。然而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业客户持(chí)有的，这(zhè)些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的(de)风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略(lüè)石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府再度推迟(chí)美(měi)国战略(lüè)石油(yóu)储备的(de)回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周二(èr)表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世(shì)界上最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以一(yī)种(zhǒng)为美国(guó)纳税人(rén)带(dài)来最大价值并(bìng)保护美国经济(jì)和(hé)安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权(quán)并进(jìn)行必(bì)要的维(wéi)护——这些也(yě)是(shì)对(duì)该(gāi)储备进行黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗良好管理的(de)一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨(bō)款法(fǎ)案(àn)取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油(yóu)回补(bǔ)SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘(pán)一度(dù)全线跌破(pò)前(qián)低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油(yóu)脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化(huà)，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报(bào)记(jì)者了解(jiě)到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近(jìn)月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大(dà)消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构(gòu)数据显示大豆压(yā)榨保持(chí)较高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表(biǎo)现不佳及后期(qī)大(dà)豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是(shì)不温不火；菜油整体受到需(xū)求(qiú)难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去(qù)库的加持(chí)下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊(yáng)。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度反应了(le)前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮(lún)反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需(xū)数(shù)据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五主要(yào)机(jī)构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要在(zài)于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内外(wài)供(gōng)需、消息面有直(zhí)接关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经(jīng)济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及(jí)国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的(de)美国(guó)非农就业等数据(jù)全面(miàn)超预(yù)期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债务(wù)上(shàng)限到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据(jù)带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机(jī)、美国债务(wù)上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处于季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来(lái)看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向较强的(de)背景下，我们预(yù)期油(yóu)脂很难具备持续的(de)上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太(tài)久。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对(duì)于需求(qiú)不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时(shí)间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是(shì)事实，这也(yě)将(jiāng)抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但(dàn)当前马(mǎ)棕库存很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为(wèi)充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低(dī)的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国高库(kù)存带来的并不算(suàn)好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产(chǎn)地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期(qī)，3月马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节(jié)的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导(dǎo)致(zhì)了棕榈油的连(lián)续去(qù)库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的(de)产量环比增幅(fú)可能(néng)还会更高(gāo)，这预计将为(wèi)马来西(xī)亚带来(lái)显(xiǎn)著的累(lèi)库压力，不(bù)利于产(chǎn)地(dì)报价及棕榈油(yóu)期价(jià)的(de)持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响大(dà)豆(dòu)供(gōng)给(gěi)的节奏(zòu)但不(bù)会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根(gēn)据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走势来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从年初以(yǐ)来早(zǎo)就(jiù)已(yǐ)经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库。后期(qī)从库存季节性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，整体累(lèi)库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库(kù)，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确(què)实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及(jí)价格的变化(huà)对(duì)油(yóu)脂(zhī)行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库(kù)情(qíng)况及(jí)国际菜(cài)油(yóu)葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有完全(quán)消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续(xù)性(xìng)反弹的基础，后期(qī)涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单(dān)入场(chǎng)机会，合约上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单及菜(cài)棕价差做扩。

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