昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出(chū)后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力(lì)可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计(jì)美联(lián)储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美(měi)股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)7月(y室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过uè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决(jué)不(bù)了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他提供的(de)利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而(ér)且(qiě)银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度(dù)经济(jì)预(yù)测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一(yī)定的影(yǐng)响。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前(qián)期(qī)（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存(cún)天数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预(yù)期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来(lái)的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口(kǒu)的情(qíng)形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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