随着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等(děng)基(jī)金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数(shù)量则(zé)相(xiāng)比去(qù)年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数(shù)基(jī)金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴(xī防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行ng)成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前(qián)三依(yī)次(cì)为易方(fāng)达安盈(yíng)回报(bào)、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化(huà)较大。受(shòu)益(yì)于(yú)数字经(jīng)济政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大(dà)；而(ér)地产和新能源(yuán)等(děng)板块表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降(jiàng)低(dī)价(jià)值型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博(bó)时(shí)标(biāo)普防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的(de)主线判断(duàn)不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此组合(hé)整体(tǐ)上除(chú)了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基(jī)金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部(bù)分主动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度(dù)股票(piào)市(shì)场整(zhěng)体小幅(fú)上(shàng)涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面(miàn)和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价(jià)值(zhí)质量等偏(piān)价值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历(lì)过去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低(dī)”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅(fú)降低(dī)了港股(gǔ)基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末(mò)，基(jī)金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国(guó)产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带动下(xià)的(de)部分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处(chù)均在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安(ān)全(quán)边际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪(xù)的(de)过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术对经济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调(diào)。复(fù)盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权(quán)益方(fāng)面均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在(zài)下半年(nián)周期(qī)见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去(qù)年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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