当前，市场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债(zhài)务(wù)上限问题与总统(tǒng)拜(bài)登举行会(huì)议后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就解决债务上(shàng)限问题达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日(rì)再(zài)次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之(zhī)际，他不(bù)会(huì)在债务(wù)上限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这(zhè)番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财(cái)政部(bù)次日(rì)启动非常规(guī)举(jǔ)措维持(chí)政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务(wù)违约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发(fā)出了(le)债务违(wéi)约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的(de)最佳(jiā)估计是，若国会未能提高(gāo)债务上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法继续履行政府的所(suǒ)有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务(wù)上限问题相关议案在(zài)众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限(xiàn)之(zhī)前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这(zhè)一将削减支出和提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的(de)议案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗(hào)尽现金，如国会不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机，美国监(jiān)管机构的第(dì)一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没(méi)有及时注意到第(dì)一(yī)共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情期间发(fā)展过快，吸收了数千(qiān)亿(yì)美元的存款。同时，其工作(zuò)人(rén)员也(yě)没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取(qǔ)足够措施(shī)去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的(de)这一场危机风暴中，加州是(shì)名副其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒(dào)闭(bì)的第一(yī)共和银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的(de)西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行(xíng)也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备银(yín)行承担主要(yào)监督(dū)责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来将对(duì)资(zī)产超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规模很(hěn)高的银(yín)行加强审查。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略(lüè)石(shí)油储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二(èr)表示(shì)：美(měi)国战略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大(dà)价值并保(bǎo)护美国经(jīng)济(jì)和安全利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必(bì)要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了(le)国会授权(quán)的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以下(xià)，曾(céng)一度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高于美国政(zhèng)府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油(yóu)脂上(shàng)演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内三大油脂期(qī)货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格集体回落(luò)，豆(dòu)油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力(lì)转换到近(jìn)月，反映了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期乐观，确(què)认(rèn)了油(yóu)脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通(tōng)过(guò)慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到港机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息带来(lái)的(de)累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消化(huà)供给的(de)压制，前期表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内持续(xù)去库的加持下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定(dìng)程度反(fǎn)应了前期超跌(diē)后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月库存环(huán)比可能大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析(xī)师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油近期(qī)的价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明(míng)显。但(dàn)上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主要在于(yú)当(dāng)月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植(zhí)园的印尼工(gōng)人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳(láo)动节(jié)假期，预(yù)计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢导致当(dāng)月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些(xiē)消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了(le)因美国银行业危机(jī)、债务(wù)上限到期、短期较差(chà)经济(jì)数据带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等(děng)因素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当(dāng)前(qián)，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士(shì)对油(yóu)脂此轮(lún)反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行(xíng)基础，此轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡季(jì)，市(shì)场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入(rù)增库(kù)周期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期(qī)产地库存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预(yù)计(jì)还(hái)需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月的去(qù)库是(shì)建立(lì)在(zài)1—4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低(dī)的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高(gāo)库存带(dài)来的(de)并不算好的出(chū)口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下旬(xún)，预(yù)计马(mǎ)棕5月全(quán)月的(de)产量(liàng)环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这预(yù)计将为马来西(xī)亚带来显著的累库压力，不利于产地报(bào)价及(jí)棕榈油期价(jià)的(de)持续(xù)上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会消化供应压力(lì)，根据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来(lái)看，国内菜油库(kù)存从年初以来早(zǎo)就已经进入(rù)累库状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已经(jīng)比较(jiào)明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后(hòu)期从库存(cún)季节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下(xià)滑的(de)油脂是(shì)近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库(kù)，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增库确实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经济(jì)预期(qī)、美高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下(xià)，油脂并(bìng)不具备持续(xù)性反弹的(de)基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人(rén)士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单(dān)入(rù)场机(jī)会，合约(yuē)上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报(bào)告发(fā)布(bù)后可择机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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