在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有个跌停(tíng)板才和(hé)净值(zhí)一样”“这(zhè)基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？浴资都包括什么 浴资是门票吗>

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢(yì)价(jià)日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的(de)过程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联储加息预期(qī)下降(jiàng)和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是(shì)今年东京(jīng)交(jiāo)易所提(tí)出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股票(piào)回(huí)购等方(fāng)式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期(qī)过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一(yī)季报显示成分(fēn)股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业(yè)板持续受(shòu)益(yì)于政策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失4亿(yì)份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期(qī)跌(diē)幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资(zī)金合力(lì)最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央(yāng)企相(xiāng)关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领浴资都包括什么 浴资是门票吗域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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