昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个bài)登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年(nián)龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间有关工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格(gé)走势背离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量明(míng)显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出栏计(jì)划或继续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波(bō)新冠(guān)疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼(ní)可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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