随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内(nèi)的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然是(shì)经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性(xìng)的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一(yī)个下跌板块(kuài)的(de)应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大(dà)变化的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这(zhè)项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的(de)信(xìn)心(xīn)出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁导致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节(jié)之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对(duì)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保(bǎo)持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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