在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央(yāng)行(xíng)官员(yuán)争论美(měi)国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭color: #ff0000; line-height: 24px;'>夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭股(gǔ)人士将资金(jīn)从(cóng)银(yín)行等对(duì)经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和(hé)基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视(shì)为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时(shí)做多和(hé)做空(kōng)的对冲(chōng)基(jī)金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股票的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最低(dī)水平(píng)。对(duì)于只做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了(le)主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)通(tōng)过积(jī)极夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭的抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任(rèn)何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧(qí)立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年(nián)股(gǔ)市(shì)反弹的(de)很大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在(zài)本财报季的(de)业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候会(huì)出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取(qǔ)防御措(cuò)施，最(zuì)终可能(néng)会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性的(de)行业(yè)往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来(lái)，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三(sān)季度开始。

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