金融界(jiè)5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年(nián)一个周期(qī)轮(lún)回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个(gè)交易日，在郑州(zhōu)商品交易所交易的(de)白糖主力期货(huò)合约收盘成功(gōng)站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗(yí)憾的(de)是，如此关键的(de)信息湮没在五(wǔ)一假期的兴奋与快乐(lè)之(zhī)中，并未(wèi)引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主力(lì)合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元(yuán)/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年(nián)一次的(de)白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上一次白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约打破(pò)7000元/吨大(dà)关(guān)还是(shì)6年(nián)半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主力合约正在上(shàng)演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)连破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨三(sān)个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白(bái)糖期货开始(shǐ)一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的(de)是，从白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年一次的白糖(táng)周(zhōu)期十分准时，从未缺席过。而(ér)形成(chéng)这种周期的原因(yīn)与(yǔ)白(bái)糖(táng)期货的(de)种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这(zhè)从根本决定了白(bái)糖周(zhōu)期到来。<反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序/p>

　　此(cǐ)轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月(yuè)22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价(jià)格(gé)已经创下2018年(nián)以(yǐ)来的(de)新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖(táng)产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在(zài)生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖(táng)生(shēng)产季(jì)逐步进入(rù)尾声(shēng)，除云南地区外，广西(xī)等主产区(qū)陆续收榨。由于广西(xī)前期受不(bù)利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国(guó)食(shí)糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万(wàn)吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并不现实，由于国内糖料作物(wù)种植面积增(zēng)长有(yǒu)限，国内糖料(liào)作物产量也增长缓慢且有限，我国食(shí)糖产(chǎn)量整体保持平稳(wěn)，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目(mù)前(qián)国内食(shí)糖消费量每(měi)年(nián)在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过进(jìn)口糖补充(chōng)。

　　但是(shì)，国(guó)际市场供需情(qíng)况也(yě)不容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报报道，联(lián)合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发(fā)布的报告(gào)显示，4月国际食品价格指数出现1年以来(lái)的(de)首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价(jià)上涨。粮农组织食糖价格指数(shù)4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴(bā)基斯坦(tǎn)和澳大利亚(yà)等，其中前十位(wèi)食糖产量约占全球(qiú)总产量的76%；前四大出口国分别(bié)是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国之一，印度正(zhèng)面临(lín)甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限(xiàn)制，世界各(gè)地的糖价可能(néng)会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖业(yè)双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁(níng)糖业继续大(dà)涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮糖业(yè)累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业(yè)年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限(xiàn)，市(shì)场将会给(gěi)出(chū)答案。

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