财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基金经理大(dà)幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一(yī)些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计(jì)数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募(mù)基金(jīn)一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重匚字旁的字有哪些，区字旁的字仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗(liáo)的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛(gé)兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动(dòng)向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国(guó)内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的(de)临界(jiè)值，往往预示着(zhe)某个(gè)板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去(qù)年年底该基(jī)金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的(de)是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、匚字旁的字有哪些，区字旁的字锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经(jīng)理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是(shì)去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即(jí)使你(nǐ)再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金(jīn)的王崇(chóng)一(yī)季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市(shì)场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技(jì)股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的(de)表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投(tóu)资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的投资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环(huán)节(jié)，即(jí)满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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