5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林(lín)资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大(dà)持仓标(biāo)的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度(dù)前五大(dà)卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。昆明市属于几线城市，云南最好三个城市>

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林(lín)资(zī)产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股(gǔ)价均处(chù)于(yú)震荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层(céng)的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存(cún)量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依(yī)然很深。个(gè)别(bié)头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外(wài)的教(jiào)育(yù)领域业(yè)务(wù)基础(chǔ)扎(zhā)实(shí)，原有的留学等业(yè)务恢(huī)复增长，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当(dāng)时的(de)估值下有足够的安全边际(jì)。在过(guò)去几个(gè)季度(dù)的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选择(zé)似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块成为(wèi)资(zī)金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了(le)一两天(tiān)，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数(shù)据信(xìn)息罗(luó)列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融数据(jù)大幅低(dī)于(yú)预期(qī)。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券的(de)点(diǎn)评称，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票据(jù)利(lì)率先下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收(shōu)压(yā)力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票(piào)额(é)度控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利率了(le)，信贷(dài)再度出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的(de)情况之下(xià)，再想继续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易(yì)机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但总一个(gè)人的(de)心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)更是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不符(fú)合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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