编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基(jī)金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的(de)产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较(jiào)为(wèi)一(yī)般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了(le)上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱(ài)，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他管理的易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大(dà)白(bái)酒标的(de)。再(zài)看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思(sī)路(lù)可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务(wù)商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国(guó)内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发(fā)的(de)公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能(néng)源大潮(cháo)中(zhōng)快速(sù)走红的(de)类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基(jī)金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的(de)年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局(jú)不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度的调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价(jià)值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同为(wèi)公募中(zhōng)少数(shù)的(de)深度价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于(yú)小众(zhòng)的(de)中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目(mù)前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华(huá)大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有(yǒu)近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新(xīn)和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国(guó)民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科(kē)技创新迄(qì)今的(de)年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)了25％，具(jù)体来分析(xī)他(tā)的(de)成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的(de)调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相对(duì)低(dī)调的(de)领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实(shí)际上(shàng)在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管(guǎn)理(lǐ)的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度(dù)与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预(yù)期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽(hū)视的一环(huán)就(jiù)是军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大主阵(zhèn)营“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的重要(yào)一(yī)级(jí)，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的(de)表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代(dài)了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航(háng)天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航(háng)空(kōng)装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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