在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓(xià)人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资(zī)者关注二(èr)级(jí)市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目(mù)买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市(shì)持续(xù)上涨，日(rì)经(jīng)225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美(měi)联(lián)储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去年日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下，预计(jì)部(bù)分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分(fēn)利好(hǎo)消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)方向来(lái)看，资金(jīn)净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受到(dào)资(zī)金的(de)追逐，净初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前(qián)估(gū)值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋(qū)势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利(lì)，该(gāi)机构建议(yì)关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资(zī)机(j初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程ī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资金出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察(chá)各类(lèi)板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多(duō)结(jié)构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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