日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕-成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修

日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包(bāo)括能源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)在(zài)内(nèi)的“中特(tè)估(gū)”方向最(zuì)鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后，当(dāng)前(qián)这些板块估值仍(réng)处于历(lì)史平均水平附(fù)近。2）与此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市(shì)场整体，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”投资范(fàn)式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和催化，成为(wèi)“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路”和运营商(shāng)板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路(lù)”十周年之际，从(cóng)沙伊(yī)和解(jiě)、中(zhōng)俄(é)深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合(hé)声明等，以(yǐ)及后续5月召开在(zài)即的第三届“一带一路(lù)”国(guó)际(jì)合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数(shù)字经济(jì)上(shàng)升为(wèi)国家战略，相(xiāng)关政策密(mì)集出台。今年国(guó)务院改组又新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字(zì)经(jīng)济(jì)”的基础设施(shī)，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱动盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能(néng)源链整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业链作(zuò)为原材料高度依赖(lài)海外(wài)供应、同(tóng)时下游需求基本集(jí)中在国内(nèi)市(shì)场的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕着三条投资范式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)等之(zhī)外(wài)，当(dāng)前我们建议关(guān)注机械(xiè)（造(zào)船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大(dà)型(xíng)银行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船舶制造业(yè)作为国(guó)家重点支持的战略性产业(yè)之(zhī)一，近年来经历了(le)行业调整和产能(néng)过剩的困境(jìng)，但近期(qī)板块景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求正在(zài)增(zēng)长(zhǎng)，带来包括化学(xué)品船与成品(pǐn)油(yóu)轮船的(de)订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革(gé)推(tuī)动造船企业(yè)重组整合和产能优化之下，国(guó)内船舶制造(zào)业已在逐步实现(xiàn)结构调整和产(chǎn)能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五一期(qī)间各项数(shù)据恢(huī)复良好(hǎo)。业(yè)绩确(què)定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行(xíng)，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成(chéng)长及(jí)确定(dìng)性(xìng)较高。同时近几(jǐ)年，高速(sù)公(gōng)路及铁路板块上市公司(sī)更加注(zhù)重投资人(rén)回(huí)报，多家(jiā)公(gōng)司发布股(gǔ)东回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及(jí)承诺(nuò)未(wèi)来几年高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投资人带来(lái)确定性的高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏(sū)大背景(jǐng)下(xià)融资(zī)需(xū)求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估(gū)值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月超(chāo)预期(qī)回暖，在稳增长和(hé)扩投日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕(tóu)资的政策基调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为(wèi)业(yè)绩(jì)稳(wěn)定且高(gāo)分红的板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低(dī)位置(zhì)，修(xiū)复空间(jiān)较大。