近日，国内上(shàng)市交易(yì)的4只公募(mù)商品期(qī)货(huò)基金陆续公布了一季(jì)报。在一季(jì)度商品(pǐn)市场(chǎng)整体下跌(diē)的背景(jǐng)下，4只公募商品期货基(jī)金也表现不佳(jiā)，仅建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF利(lì)润为(wèi)正。值(zhí)得注意的是，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增(zēng)幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实现收益和利润(rùn)方(fāng)面，一季度，建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF已实(shí)现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期(qī)货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色(sè)金属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利润有(yǒu)何区别？4只公募商品期货基金在一(yī)季报中(zhōng)均提及，本期已实(shí)现收益指基金(jīn)本(běn)期利息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不含公允价(jià)值变(biàn)动收益(yì)）扣除相关费用和(hé)信用减值损失后的余额，本期(qī)利润为本期已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益加上本期公(gōng)允(yǔn)价(jià)值变(biàn)动收益(yì)。

　　期末基金资产净(jìng)值方面，截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF资产(chǎn)净(jìng)值超过(guò)10亿(yì)元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额净(jìng)值方面，华夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居(jū)首，建(jiàn)信能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期货(huò)ETF也(yě)超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报(bào)告(gào)期内，仅建信能(néng)源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值(zhí)增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可(kě)以反映出投资者的偏好。从(cóng)份额变动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭(zāo)净赎回(huí)外，其(qí)他3只商品期货基金均受到净申(shēn)购。截(jié)至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF份额较期(qī)初减少1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体(tǐ)走出下跌(科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容diē)行情(qíng)，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资(zī)本市场(chǎng)持续发酵(jiào)，导致了(le)原油以及(jí)美豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价(jià)格(gé)下挫；其次，国(guó)内现货(huò)供(gōng)应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大(dà)豆到港量趋(qū)于增加，同时由于下游提(tí)货消(xiāo)极，油(yóu)厂豆粕不(bù)断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库(kù)现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅(fú)过大；最后(hòu)，需求端低迷不振(zhèn)，由于春节前养殖产(chǎn)品(pǐn)集中出(chū)栏，春节后一段时间一(yī)般是(shì)豆粕(pò)需求(qiú)淡季，而(ér)今年由于(yú)生猪价格(gé)持续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕(pò)需求更是(shì)雪上(shàng)加霜(shuāng)，油厂豆(dòu)粕成交和提货(huò)量(liàng)处(chù)于偏(piān)低水平(píng)。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞(ruì)银基金(jīn)表示，一季度白(bái)银在(zài)初期(qī)两个月处(chù)于振荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，在三月份又很(hěn)快反弹至年初位置(zhì)。黄金较白银表(biǎo)现更为(wèi)强势，金银比价有所抬升。前(qián)期走势主(zhǔ)要(yào)受制于白银(yín)工业属性及美(měi)联储(chǔ)加息预(yù)期升温影(yǐng)响，白银表现出更高的波动性。后(hòu)期则主要是欧美银行(xíng)业(yè)出(chū)现流动(dòng)性(xìng)危机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市场对于美联储的加息预期。

　　科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容ght: 24px;'>科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容国投(tóu)瑞(ruì)银基金认为，美联储货币(bì)政策调整节(jié)奏与(yǔ)经(jīng)济衰(shuāi)退担忧继续主导贵金属行情，同时也需(xū)关注突发(fā)地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经济(jì)体债(zhài)务风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来(lái)，美(měi)联储已连(lián)续加息两次各25BP，加息(xī)步伐(fá)明显放(fàng)缓，点阵图显示美联储今年或(huò)还有(yǒu)一次加息。随着美国(guó)加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高(gāo)位，宏观环(huán)境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金(jīn)属配(pèi)置(zhì)价值进一步提升。考虑到白(bái)银(yín)的高弹(dàn)性(xìng)及金(jīn)银比价的(de)相对高位，建议择机积极配置(zhì)。

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