今年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金基金经理表示(shì)，预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下(xià)同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资(zī)方向的基金。截至一季(jì)度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数(shù)为代表的港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股通红(hóng)利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同(tóng)程(chéng)度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿(lǜ)色(sè)能(néng)源、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石(shí)油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一(yī)季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)基金经理史博在(zài)一季(jì)度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利(lì)率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经(jīng)让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我们将加大(dà)对政策(cè)优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的(de)互(hù)联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基(jī)金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字经济的代表(biǎo)行(xíng)业(yè)为(wèi)互(hù)联网和先进(jìn)制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和(hé)算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香(xiāng)港基(jī)金(jīn)经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部(bù)分的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股(gǔ)公司盈(yíng)利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年(nián)的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增(zēng)速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高(gāo)的(de)行(xíng)业将有一定的(de)压(yā)力(lì)。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压(yā)制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会(huì)出现。生物医药行业仍(réng)将处在(zài)行业快速增长的(de)红利(lì)中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度(dù)集采的预(yù)期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸(xī)引力有望进(jìn)一步(bù)凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增(zēng)长高弹性的机会全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制(huì)：由于中(zhōng)国(guó)经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增(zēng)效(xiào)优的行业和板块(kuài)更有望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的(de)机会：关注在(zài)未(wèi)来经(jīng)济周(zhōu)期中上行风险显著(zhù)大于下行(xíng)风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿(yuàn)提升的(de)高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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