5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价(jià)惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年(nián)息差不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资产端定价(jià)压(yā)力(lì)较大且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利于对(duì)公(gōng)客(kè)户留存的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于(yú)活(huó)期(qī)存(cún)款与定(dìng)期(qī)存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资(zī)金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在(zài)波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利(lì)率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定(dìng)存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)，保证(zhèng)存(cún)款利率下(xià)调(diào)的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好(hǎo)的(de)发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续(xù)需要财政政策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套(tào)政策继(jì)续激活(huó)内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合(hé)理充裕的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负债端(duān)，存款基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或(huò)继(jì)续下行(xíng)，最终有利于(yú)社(shè)会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋(qū)势(shì)或(huò)仍(réng)在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步(bù)强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生资(zī)本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调(diào)对市场(chǎng)的(de)影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低的银(yín)行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后(gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pahòu)会(huì)普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升(shēng)温，但大(dà)概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少parong>邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外(wài)，银行(xíng)负(fù)债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资(zī)产端收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空(kōng)间，或(huò)带动债(zhài)券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于降低全社(shè)会(huì)无(wú)风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存(cún)款占比明显下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利(lì)率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利(lì)率，特别(bié)是(shì)中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货政例会(huì)均表明当(dāng)前货(huò)币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要(yào)求，而(ér)在(zài)此基(jī)础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大(dà)内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通(tōng)投资者(zhě)应(yīng)该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的(de)投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利率下(xià)降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低(dī)和(hé)风险偏好适中投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看(kàn)不(gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pabù)到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易(yì)下也(yě)可(kě)能(néng)会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身(shēn)风(fēng)险承受能力(lì)后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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