大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区(qū)各部(bù)门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国(guó)疫(yì)情(qíng)防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的(de)阻力，推(tuī)动高(gāo)质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了(le)第一共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时(shí)也(yě)是美国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队(duì)及(jí)时采取行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发(fā)的过度博(bó)弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低(dī)，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩(jì)低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机(jī)会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境(jìng)下(xià)美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布(bù)局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初期(qī)类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面(miàn)去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背(bèi)后释(shì)放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市(shì)场预期(qī)，美国(guó)银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时(shí)也(yě)促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾(gù)假期(qī)消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标和预期(qī)的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从(cóng)最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下(xià)降背后我们认为可能(néng)主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节(jié)性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估(gū)值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情(qíng)，高股珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗息(xī)组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利(lì)率下(xià)行(xíng)环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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