5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务(wù)违约(yuē)风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联网以及(jí)新(xīn)经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复(fù)，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际(jì)结果(guǒ)中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的(de)细(xì)分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工(gōng)智能有(yǒu)望(wàng)成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期(qī)更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎ1米等于多少mm 1米等于多少厘米ng)已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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