昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油pupil是什么意思 pupil是可数名词吗期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须(xū)在没有任何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合pupil是什么意思 pupil是可数名词吗约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业部监(jiān)测数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于(yú)供大于(yú)求状态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xipupil是什么意思 pupil是可数名词吗ǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负(fù)的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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