“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观(guān)察(chá)中国出(chū)口增速的重要(yào)指标，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国(guó)出(chū)口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋(qū)势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背(bèi)离。出口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加(jiā)快部分(fēn)源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重(zhòng)要的(de)作用，那么(me)如何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美欧日(rì)韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发(fā)达(dá)经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的(de)三年(nián)，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家(jiā)（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价(jià)格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉(lā)动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国(guó)出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数(shù)据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今(jīn)年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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