5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分(fēn)银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限有利(lì)于对公(gōng)客(kè)户留存的活(huó)期资金投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融(róng)资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需(xū)关系(xì)发(fā)生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率进行(xíng)了几轮(lún)调整(zhěng)，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限(xiàn)管控彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的改变(biàn)也(yě)拉(lā)开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害利(lì)率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由(yóu)原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通知存款和(hé)协(xié)定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低(dī)银(yín)行负(fù)债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还(hái)要(yào)进(jìn)一(yī)步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较(jiào)好的(de)发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的(de)方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方(fāng)面也代(dài)表着(zh向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害e)政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结构(gòu)性货(huò)币(bì)政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政政策(cè)产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟(gēn)踪经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的(de)概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们(men)认为，通(tōng)过存(cú向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害n)款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从(cóng)日前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和(hé)股份制商业银(yín)行的(de)定(dìng)期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压(yā)力不(bù)大的基础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存(cún)款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限(xiàn)下调后会(huì)普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低中小行(xíng)协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息(xī)预(yù)期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期(qī)存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整降(jiàng)低(dī)了(le)银行负债成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款(kuǎn)平均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持平(píng)。贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促(cù)进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资(zī)工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动性(xìng)的同时(shí)，相较活(huó)期存款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投(tóu)资(zī)者的合(hé)适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央(yāng)行(xíng)货币政策(cè)增(zēng)量政(zhèng)策，后续(xù)或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：随(suí)着经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财(cái)交给少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承(chéng)受能(néng)力后(hòu)可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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