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　　一度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用调研的过(guò)程中，我们(men)发现大(dà)部(bù)分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大(dà)都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们(men)基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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