随着(zhe)公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华(huá)心享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华(huá)中小盘(pán)为例，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多(duō)，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度(dù)被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎ预期收益率计算公式 预期收益率是什么n)点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市(shì)场行情的(de)开展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的相关品种，并预期收益率计算公式 预期收益率是什么根据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态(tài)度(dù)。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术(shù)革(gé)命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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