5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利(lì)率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定(dìng)资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的(de)活期资(zī)金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于(yú)活期存款与定期(qī)存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制(zhì)协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国(guó)的存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来贷(dài)款利(lì)率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中(zhōng)小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的(de)激(jī)励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今(jīn)年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融(róng)资需(xū)求有(yǒu)限，银行(xíng)存(cún)款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期(qī)和(hé)定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度(dù)净息差水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)持续主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下行(xíng)趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需(xū)决定的(de)，而(ér)央(yāng)行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一步下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利(lì)率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本(běn)结(jié)束(shù)，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济(jì)下行(xíng)影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本(běn)次(cì)下(xià)调(diào)将引导银行的(de)对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本(běn)次下(xià)调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后会(huì)普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有大(dà)行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户(hù)看齐(qí)，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一步打开了(le)资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的(de)空间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步(bù)调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调(diào)存(cún)款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社(shè)会无(wú)风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于(yú)存(cún)款定(dìng)期(qī)化，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下(xià)行(xí向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害ng)，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏(sū)较强向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害，流(liú)动性也(yě)有可能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压(yā)低(dī)全(quán)社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对(duì)流(liú)动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也(yě)将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度(dù)货政例(lì)会(huì)均表明(míng)当前货币政策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一调(diào)降是(shì)针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率环境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较(jiào)低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货(huò)币(bì)基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流(liú)动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的(de)所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合(hé)自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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