周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构仍(réng)看好长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处于估值(zhí)低位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈(yì)资金(jīn)出(chū)现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不(bù)及(jí)预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企的(de)价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业(yè)国(guó)央(yāng)企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评(píng)价(jià)，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银(yín)基金评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字银金融业(yè)绩超预(yù)期，证(zhèng)券稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将促稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机制或(huò)有望出(chū)台。

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