金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护(hù)利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关部(bù)门(mén)负责人(rén)就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的(de)对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清(qīng)算协议。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中，境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的(de)跨境资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情(qíng)况(kuàng)下所融(róng)入(rù)资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资(zī)源(yuán)池(chí)独立(lì)于(yú)每一中(zhōng)央对手(shǒ分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例u)方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司(sī)名义于(yú)境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双(shuāng)分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度(dù)，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守的(de)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于明确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币业务相关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于调(diào)整人民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参(cān)与的(de)，原则上应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头(tóu)寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融(róng)市(shì)场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者无(wú)需(xū)另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算(suàn)机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规(guī)则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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