近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大(dà)家广(guǎng)泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来(lái)进行调侃式的(de甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的)比喻，让(ràng)其(qí)感到(dào)不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日(rì)发布(bù)通报，决(jué)定没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言(yán)论引(yǐn)发的(de)风(fēng)波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的记者发(fā)现(xiàn)，随着脱口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为了(le)备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围包括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的行(xíng)业，笑果文化(huà)也成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文(wén)化得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思(sī)资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本(běn)的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资本(běn)和游族网络对笑果文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文(wén)化(huà)走向扩张的(de)关键一(yī)子，今年4月(yuè)，位于北京东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家已经(jīng)注销。如(rú)今存续的(de)企业有：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演艺(yì)股权也发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企(qǐ)业类型变更(gèng)为(wèi)有(yǒu)限责任公司（港澳台(tái)法人(rén)独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资(zī)过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰(fēng)富多样，而(ér)在该领(lǐng)域笑果文化(huà)做的很早，成(chéng)绩(jì)也(yě)很突(tū)出(chū)，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就(jiù)是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出于(yú)节目效果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂和外(wài)向(xiàng)一(yī)些(xiē)，但(dàn)公众场合下脱口秀中的(de)开(kāi)玩(wán)笑也要注(zhù)意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军(jūn)形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没(méi)有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，笑果文化的(de)业务和腾讯(xùn)关(guān)联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目(mù)前大股(gǔ)东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股份，宁波(bō)梅(méi)山保(bǎo)税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投(tóu)资有限公司为第(dì)三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯(xùn)视频(pín)联(lián)合(hé)笑果文(wén)化打造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策划(huà)人(rén)及编(biān)剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和(hé)笑果文化联合出品(pǐn)的(de)《脱口(kǒu)秀大会(huì)》在(zài)腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士去年称，受众面(miàn)最广的是线(xiàn)上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作(zuò)的长视(shì)频节目，可以(yǐ)占到公司百(bǎi)分之四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的(de)发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内(nèi)的(de)发展历程要短得多也(yě)快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜(bǎng)与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的(de)脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业(yè)获(huò)得融资。其中(zhōng)，不乏明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了(le)罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资(zī)本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果文化(huà)外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前(qián)。同时(shí)，资本(běn)对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的(de)脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市场似(shì)乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均复(fù)合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何却(què)逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本(běn)市(shì)场并不吃(chī)香。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本的投资逻辑(jí)天然(rán)是确定(dìng)性和可复制性，而脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)却具有巨大的不(bù)确(què)定(dìng)性和不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美(měi)的不甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的确定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线等重要舆情(qíng)事件等，都可能(néng)让经营(yíng)面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人(rén)指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来(lái)想要可(kě)持续发(fā)展，就需(xū)要(yào)拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的(de)上(shàng)线，这才是(shì)这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对《科创板日(rì)报(bào)》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中的(de)其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依(yī)赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故事起家的(de)，但这(zhè)个行业的“故事”却(què)很难(nán)讲述，这也是备受资本(běn)市场(chǎng)冷遇的(de)原因。

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