5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的(de)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)杰分(fēn)析(xī)系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到(dào)期(qī)带来的(de)债务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加大(dà)了(le)市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷人(rén)民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表(biǎo)现嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷很亢奋，但(dàn)实(shí)际结(jié)果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但(dàn)大概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来市(shì)场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具(jù)备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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