如(rú)果要(yào)论二季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，东证指数已经率先创下(xià)了1990年(nián)8月3日以来的最高收(shōu)盘(pán)点位。

　　多组(zǔ)对比可以显(xiǎn)示出(chū)日股今(jīn)年(nián)以来的强(qiá三万日元等于多少人民币多少ng)势：东证指(zhǐ)数年内已累(lèi)计上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了标(biāo)普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅(fú)。截止本周三，追(zhuī)踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二(èr)季(jì)度迄今的短短一个(gè)半月，日股的(de)涨幅更是在全球(qiú)主要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为(wèi)何(hé)能(néng)一举领涨全球？对(duì)于许多国(guó)际市场的投(tóu)资者而言，近来提到(dào)日股的(de)优(yōu)异表(biǎo)现，脑海中(zhōng三万日元等于多少人民币多少)第一(yī)时间浮现出的，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日(rì)本(běn)五大(dà)商社仓位(wèi)，令越来越多的(de)业内人士开始注意到(dào)这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单(dān)！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出(chū)现让日股变(biàn)得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也(yě)正是其他(tā)人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的(de)前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在推(tuī)动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资(zī)者目前已经连续(xù)第六周(zhōu)成为了(le)日(rì)本股票的净(jìng)买家。在此期间(jiān)，外(wài)国投资者大举涌入(rù)了日股(gǔ)股票和期货(huò)市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美(měi)元，是(shì)过(guò)去10年最大规(guī)模的(de)资(zī)金流(liú)入(rù)之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的(de)最近一(yī)周(zhōu)内(nèi)，海(hǎi)外交(jiāo)易(yì)者(zhě)又净(jìng)买入了(le)价值7810亿日(rì)元(yuán)（约合(hé)57亿美元(yuán)）的股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多的海外投资者似乎(hū)看到了日本股市(shì)作为(wèi)避三万日元等于多少人民币多少险地的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日(rì)元汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对(duì)日本五大(dà)商社(shè)的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外投资(zī)者对投资日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就(jiù)表示，近(jìn)来已受到了越(yuè)来越(yuè)多(duō)平时不太关注日本市(shì)场(chǎng)的海外投资者(zhě)的咨询。不(bù)少海外(wài)投(tóu)资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超(chāo)过美股后，开始调查(chá)其(qí)中的原因，他们(men)的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态力(lì)挺(tǐng)日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资本也已(yǐ)相继造访日本(běn)。这些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低(dī)成本日元融资押注高股(gǔ)息(xī)日元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在(zài)日本五大商社(shè)上的加大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散(sàn)投资对象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相(xiāng)信(xìn)美国的增长潜力，但过度集(jí)中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美国科技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着(zhe)日(rì)本股市对美国投资者来(lái)说(shuō)应(yīng)该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上(shàng)限的担(dān)忧可能(néng)也(yě)刺激了一些“末日准(zhǔn)备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份(fèn)报告中也表示，“外资的回(huí)归是(shì)日(rì)本(běn)股市复(fù)苏的(de)重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票(piào)维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前(qián)，他们此前在(zài)这片“失落地(dì)带”曾经历过长(zhǎng)达数(shù)十年虚假的(de)曙光(guāng)和令人失望的(de)低回报。那么这一(yī)次，即便有(yǒu)着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来(lái)日(rì)本市(shì)场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球(qiú)其他地(dì)区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不提(tí)日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市(shì)本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理(lǐ)标准的(de)提(tí)高，以(yǐ)及企业(yè)部门推动向股东(dōng)返(fǎn)还(hái)现(xiàn)金。日(rì)本多(duō)年(nián)的公(gōng)司治(zhì)理改革已开始见(jiàn)效，这项改革最初由(yóu)已故前(qián)首相安倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本(běn)企业(yè)的派息(xī)已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的(de)历(lì)史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)上有净现金(jīn)，而(ér)美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数(shù)成(chéng)分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价值(zhí)，而标普500指数(shù)成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这(zhè)就为日本股市提供了更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变(biàn)股价跌破每股(gǔ)净(jìng)资产——市净率低于1倍的(de)情况，还(hái)请求(qiú)上市企(qǐ)业(yè)在(zài)意识到资本成本的前提下推(tuī)进经营(yíng)并公(gōng)布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推(tuī)出了力争“早日实现市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回(huí)购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽(qì)车、三菱商(shāng)事在内的日本(běn)龙头(tóu)企业在近期公布财报(bào)时，也均宣布了新的股票(piào)回购计划。不少(shǎo)分析师预(yù)计，到今年5月底，各日本(běn)上(shàng)市公司(sī)的(de)回购规模将(jiāng)进(jìn)一步(bù)创下新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者(zhě)的(de)共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在(zài)交(jiāo)易所这些变化的(de)推动下，许多公司正在(zài)回购(gòu)股份，厘(lí)清经(jīng)常令人困惑的交(jiāo)叉(chā)持股，并在(zài)定期公开会议之(zhī)前与(yǔ)股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年(nián)在这方面(miàn)发生的事情比过去(qù)30年还要(yào)多(duō)”，这是(shì)股市充满活力表现(xiàn)的最大(dà)单一原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日(rì)本央行目前依然宽松的货(huò)币政(zhèng)策(cè)和日(rì)本相对稳健(jiàn)的经济基(jī)本(běn)面，显然也对(duì)日(rì)股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马(mǎ)上任(rèn)，但日本央行暂时(shí)仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即(jí)便(biàn)日本(běn)通货(huò)膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不(bù)能放(fàng)心(xīn)地说通胀（达到了(le)央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出(chū)艰难(nán)抉(jué)择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心(xīn)购(gòu)买(mǎi)的(de)状态(tài)。

　　日本宏观经(jīng)济的(de)表现目前也(yě)相对更为稳(wěn)健。日本内(nèi)阁府17日(rì)公布的数据显(xiǎn)示，今年(nián)前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从(cóng)此前(qián)的182万攀升(shēng)至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个世界(jiè)第三大(dà)经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济(jì)合(hé)作与(yǔ)发(fā)展(zhǎn)组织的经济前景指(zhǐ)数来看，日(rì)本目前是七国集团中唯一(yī)一(yī)个(gè)超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第三大在(zài)线(xiàn)经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业预计利(lì)润(rùn)将增长。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的企业正(zhèng)受益于(yú)入境游增长的前景(jǐng)，而(ér)大型银行也(yě)获得了丰厚的收益(yì)。预(yù)计日本股市到今年年(nián)底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市(shì)今年(nián)的涨势或将延续(xù)下(xià)去，因盈利(lì)增长、股票回(huí)购和估(gū)值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均(jūn)提(tí)振了市场(chǎng)，而(ér)企业财报(bào)的(de)不俗表(biǎo)现或有望(wàng)成为最(zuì)新的上行催(cuī)化剂(jì)。

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