5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēn三万日元等于多少人民币多少g)幅明显，且(qiě)再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下(xià)年内(nèi)收市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技(jì)领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于(yú)线下(xià)场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的三万日元等于多少人民币多少(de)关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美(měi)两边(biān)的(de)状态变化还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率和港股(gǔ)的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细(xì)分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来(lái)市(shì)场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，推动了(le)中美(měi)股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医(yī)药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国(guó)际(jì)宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强(qiáng)或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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