4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场延续(xù)消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收广西属于南方还是北方缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播(bō)种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对于(yú)天(tiān)气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的(de)开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月(yuè广西属于南方还是北方)初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(j广西属于南方还是北方iào)4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)将显著复(fù)苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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