财联(lián)社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初(ch板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示ū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看出(chū)葛兰(lán)的人工智(zhì)能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置(zhì)比例(lì)一个(gè)很(hěn)重要的临(lín)界(jiè)值，往(wǎng)往(wǎng)预示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银(yín)华(huá)心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们(men)对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示p>

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之(zhī)后将进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶(jiē)段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三(sān)层中建议投(tóu)资(zī)者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)策略首席(xí)分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提到(dào)“今年大(dà)概率(lǜ)还(hái)是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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