金融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期(qī)多272你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思9亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银(yín)行(xíng)业(yè)金融(róng)机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是(shì)因(yīn)为(wèi)一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走弱。社融增速(sù)与上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存(cún)款减(jiǎn)少的时(shí)点(diǎn)。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然明(míng)显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的(de)绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前(qián)期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增信(xìn)贷量(liàng)会持(chí)续维持在低位。

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